全球黃金市場，出現重大變化

【今日導讀】9月28日，全球市場金價觸及每盎司4,140美元，為兩個月來最低。金價與上週五收盤相比下跌3.4%，六天內下跌5.4%，而相對於8月下旬創下的局部高點，跌幅近12%。

本週開始，金價暴跌超過3%，跌破每盎司4,150美元。這次暴跌源自於油價上漲和聯準會10月可能再次升息預期背景下的投機遊戲。同時，對美國財政紀律鬆弛的擔憂促使策略投資者繼續增加黃金在其投資組合中的比重。

金價急速下跌與高通膨預期有關，人們擔心油價長期維持高位。

上週末，美國總統川普宣布拒絕伊朗關於開放霍爾木茲海峽的建議。全球自由金融公司分析師弗拉基米爾·切爾諾夫指出：“石油供應快速恢復的希望減弱，油價再次上漲。這對黃金目前是負面信號，因為高價能源會推動通脹加速，並增加美聯儲不得不進一步收緊貨幣政策的可能性。”

此前，美國克里夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克表態支持進一步升息，表示美國人不能習慣高通膨。 9月16日，聯準會將利率上調25個基點，至3.75%-4%，並暗示今年或再升息一次。切爾諾夫表示：「黃金不產生利息收入，因此當可靠的債券收益率上升時，持有黃金的吸引力下降。」從事投資組合業務的阿廖娜·尼古拉耶娃注意到，在金價跌破4200美元技術支撐位後，止損被觸發，投資者獲利了結也加劇，尤其是亞洲投資者在中國「黃金周」前的獲利了結。

同時，金價暴跌發生在專業投資者需求持續高企的背景下。根據彭博社數據，上週五黃金交易所交易基金（ETF）總持股增加，回到3月初水準。專家指出，流入黃金ETF的資金具有另一種邏輯，因為其反映的是策略投資者的行為，他們建立的是長期部位。尼古拉耶娃指出：“戰略投資者繼續買入黃金，將其作為一份保險，以對沖地緣政治碎片化、國家債務膨脹和法定貨幣信任流失的風險，實現資產進一步多元化。”

然而，此類購買目前無法逆轉金價跌勢。因此，切爾諾夫認為，在油價高企的情況下，金價完全可能跌至每盎司4,000至4,100美元區間。聯準會升息預期以及波斯灣地區局勢升級可能導致更大幅度的下跌

阿爾法資本管理公司分析師阿林娜·波普佐娃指出：“航運協議更可能通過降低利率預期來支撐金價，而不是因地緣政治溢價消退而壓低金價。8月，霍爾木茲海峽問題取得進展的跡象曾給黃金帶來2月以來最大單日漲幅。”

本文由俄羅斯《生意人報》9月28日發表，原題為《沒有中間地帶》，作者為維塔利·蓋達耶夫。